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第6部分（第2页）

2008年3月7日　密苏里州休姆银行　0。187

2008年5月9日　阿肯色州ANB金融国民协会银行　21（续）

破产日期　破产银行名称　资产

2008年5月30日　明尼苏达州第一诚信银行　7。52

2008年7月11日　加利福尼亚印地麦克银行　320。1

2008年7月25日　内华达州第一国民银行　34

2008年7月25日　加利福尼亚第一传统银行　2。54

2008年8月1日　美国佛罗里达州第一优先银行　2。59

2008年8月22日　堪萨斯州哥伦比亚银行信托公司　7。52

2008年8月29日　佐治亚州诚信银行　11

2008年9月5日　内华达州银州银行　20

资料来源：环球资讯。

面对这样严峻的现实，我们不禁要问，信用危机会因雷曼兄弟的破产迎来转机吗？或者雷曼血溅华尔街仅仅是更可怕的噩梦的开始？

纽约州立大学经济学教授鲁里埃尔？鲁比尼认为：信用危机将是美国继经济大萧条之后最严重的一次金融冲击，是近几十年来最严重的经济衰退。这不仅仅是一次次贷危机，而是波及到整个金融体系的危机。信用违约互换市场将面临系统性崩溃。大量涉及房地产业务的数以百计的小银行将破产，美国联邦存款保险公司也不得不闹钱荒，大量美国的市政府也面临着破产。世界其他国家和地区也逃脱不了美国经济衰退的影响，已有12个国家和地区受到波及。西方7国集团的经济都在遭遇着衰退，而其他国家经济增长也将放缓脚步。此次金融危机是美帝国开始衰落的标志。

前美国财政部部长罗伯特？里奇却认为，信用危机的开始阶段要暂时告一段落了。问题是没有人知道问题究竟出在哪里，因为根本没有人知道这些证券背后真正的价值。2007年一开始我们在住房抵押贷款证券市场看到，很多银行家认为它们的价值远不止人们看到的价值。但事实是有很多投机行为、很多负债现象，然而却没有足够的监管措施。后果显而易见，但没有人知道信用危机会持续到什么时候。

这里的问题在于缺乏透明度。由于在过去15年中，美国政府，包括美国人曾一度引以为豪的克林顿政府，对金融市场放松管制，大多数人制造了一种赌博氛围。在这里几乎每个人、每家银行都可以通过深陷债务、买进各种债务工具、向对证券一无所知的人出售证券等方法赚大笔大笔的钱。在这种环境下我们在慢慢制造一种危机。

目前各国政府最重要的任务是要金融机构更加明确他们写在书本上的知识以及他们出售给人们的东西。透明度就是这场游戏的名字。政府要么帮助摆脱这场危机，资助、投保，要么管理规范以使金融体系真实可信。

布莱尔前经济顾问德里克？斯科特发表了这样的观点：“信用危机和20世纪30年代的危机一样危险。美国、欧洲都经历了一个不同寻常的低利率时期，人们也经历着各种各样不可思议的事情。20世纪二三十年代的解决办法是大规模清盘。但我认为当今的决策者不会那样做，但是会有更多的政府支持和干预。虽然这场危机难以捉摸，但持有储蓄者大量金钱的大型金融机构不会破产。在某种意义上，金融市场一直被视为赌场，总是有贪婪存在。自1998年起，如果你想把责任归咎于任何人，罪魁祸首应该是格林斯潘，其次是单一货币，因为单一货币使利率长期处于很低值。在此期间，人们确实经受着种种不可思议的事情，贷方和借方都有不负责任的表现—自由资本主义的基本原则逐渐削弱了。20世纪90年代中期以来人们就在这种环境下工作，他们天真地认为自己生活的这个时期很正常，但其实很不正常。我认为我们将会回到政府加强干预经济的年代了。”

英国金融服务局前主席霍华德？戴维斯爵士认为，情况发生了根本性变化。受信用危机的影响，金融体系会发生彻底的改变。所有的小型经纪公司都倒闭了。虽然高盛和摩根士丹利没有沦落到像雷曼兄弟破产的地步，但我们不得不深思投资银行业未来的出路在哪里。我们正处在很不利的经济环境中，所以危机发生了。银行和保险公司不得不记下资产（等待清理）。人们默认了这个事实，我们将遭遇经济衰退，金融服务机构将蒙受巨大损失。人们原以为衰退仅仅是伦敦金融城、华尔街、金丝雀码头的事，但现在我们目睹这场危机正向大范围经济领域蔓延，看看金融公司的遭遇就知道了。

◇欢◇迎◇访◇问◇。◇

第21节：华尔街冲击波（21）

低利率是罪魁祸首吗百年一遇的美国次贷风暴打破了美国金融体系的光环。

曾经以此为借鉴和标本的中国金融改革，由此陷入了反思。2008年9月20日，“2008中欧—华安锐智沙龙”上，中欧国际工商学院教授许小年、吴敬琏等人士认为，人们将次贷危机归咎于金融衍生品创新，但真正的始作俑者是格林斯潘，他所奉行的低利率导致了流动性过剩是罪魁祸首。

他们认为，中国金融业所面临的问题，不是创新过度，而是发展得不够。中国应学习到货币供应量必须和经济发展相适应，加强对市场的透明度监管等。

中国正面临通货膨胀、股市房市摇摇欲坠、企业的成本上升、订单减少等多重问题，央行货币政策因此承受着各方压力，希望放松货币紧缩，比如下调存款准备金率。

“货币政策现在只有微调的余地，基本上也微调到了，没有更多的余地。”曾为央行副行长的吴晓灵希望经济学家不要再呼吁降低存款准备金率。她说：“再不能施压中央银行了，管制金融、放开货币是经济的灾难，如果我们这样做下去，美国的今天、日本的今天就是中国的明天。”

格林斯潘是金融危机始作俑者？

沙龙上，专家学者一致为金融创新“洗脱罪名”。“大家现在都骂华尔街，说华尔街搞金融创新搞过头了。我们再问一句，为什么华尔街搞金融创新会搞过头？”许小年问道。

他认为：“原因在哪里？金融机构的钱太多没地方去，怎么办？搞金融创新。原来这些不合格的借贷人也可以贷给他们了，银行用高风险来换取高回报。始作俑者是谁？是格林斯潘。”

戏剧性的是，短短几个月之间，格林斯潘从有史以来最伟大的金融银行家，变成了次按危机的罪魁祸首。

许小年分析，格林斯潘的“过”在于，一是货币政策过于宽松，放出了大量的流动性。第二是监管不得力。当然，美国证券交易委员会也有责任。监管不得力并非表现在对CDO的监管，而是对对冲基金没有监管这一巨大漏洞。